清明(míng)小長(cháng)假結束，回顧上周市場(chǎng)，食品飲料指數上漲3.02%，跑赢上證綜指4.21個(gè)百分(fēn)點，跑赢滬深300指數4.13百分(fēn)點，闆塊日均成交額166.71億元。食品飲料子行業中調味品、乳制品上漲幅度最大(dà)，分(fēn)别上漲4.73%、3.85%。随著(zhe)消費升級的(de)浪潮襲來(lái)，居民消費觀念發生了(le)明(míng)顯的(de)變化(huà)，從原來(lái)隻關注衣食住行等基本需求，向享受型、多(duō)元化(huà)方向發展，帶動了(le)大(dà)衆食品的(de)消費提升，多(duō)家研究機構推薦核心關注乳制品和(hé)調味品。

随著(zhe)消費升級趨勢明(míng)顯及三四線城(chéng)市需求完全釋放，大(dà)衆食品行業集體走出2014-2016頹勢，2017年以來(lái)回暖趨勢明(míng)确，國内乳制品的(de)消費量也(yě)迎來(lái)複蘇。國家統計局公布的(de)數據顯示，2010-2017年，除了(le)2014年乳制品消費量有所下(xià)滑，其餘年份均實現同比增長(cháng)。2017年，我國乳制品銷量爲2975.4萬噸，較上年同期增長(cháng)8.6%。僅上半年，全國乳制品銷量達到1445萬噸。

事實上，三四線市場(chǎng)空間的(de)不斷打開，帶動大(dà)衆品的(de)消費回暖，是去年初以來(lái)逐步強化(huà)的(de)行業邏輯。其中乳業受益健康消費特性，回暖最爲明(míng)顯，調味品等子行業均逐步受益消費複蘇傳導。疊加政府“鄉村(cūn)振興”、區(qū)域協調發展，繼續堅定推進棚戶區(qū)和(hé)城(chéng)中村(cūn)改造，都将對(duì)大(dà)衆食品構成長(cháng)期利好，多(duō)家研究機構推薦優質闆塊及相關細分(fēn)龍頭，核心是乳制品和(hé)調味品。其中，機構建議(yì)核心關注具備确定性的(de)一線龍頭，如乳制品中的(de)伊利。根據東興證券的(de)調研情況，伊利2018年前兩個(gè)月(yuè)全國範圍内液奶的(de)增速都在25%-35%的(de)區(qū)間内，确定性很高(gāo)。受春節錯峰影(yǐng)響以及新品鋪貨的(de)需求，3月(yuè)增速會有所放緩，但是也(yě)在15%-25%的(de)增速區(qū)間。預計2018年第一季度全國将實現20%以上的(de)增速。

同時(shí)，優選細分(fēn)行業的(de)二線龍頭，如調味品中的(de)涪陵榨菜。涪陵榨菜4月(yuè)2日發布2018年第一季度業績預告修正公告，歸屬于上市公司股東的(de)淨利潤1.05億元-1.33億元，比上年同期增長(cháng)65%-110%。這(zhè)是繼2017年年報高(gāo)增長(cháng)之後，涪陵榨菜的(de)業績再一次超預期。2017年涪陵榨菜全年實現營業總收入15.20億元，同比增長(cháng)35.65%，歸屬于母公司淨利潤4.14億元，同比增長(cháng)61%。

而因需求回暖及三四線空間的(de)不斷打開，區(qū)域性細分(fēn)龍頭同樣值得(de)關注，如新疆區(qū)域乳企龍頭麥趣爾。麥趣爾深耕新疆市場(chǎng)多(duō)年，以乳制品制造和(hé)烘焙連鎖爲核心業态，品牌定位中高(gāo)端，在疆内享有較高(gāo)知名度，其乳制品在疆内高(gāo)端液态奶細分(fēn)市場(chǎng)占有較爲重要位置，尤其在烏昌地區(qū)領先優勢明(míng)顯。根據麥趣爾2017年半年報顯示，公司産品主要消費地集中在新疆，烏昌地區(qū)、北(běi)疆和(hé)南(nán)疆地區(qū)所占銷售比重爲50.88%。

華泰證券研報分(fēn)析顯示，在2018年全年溫和(hé)通(tōng)脹的(de)宏觀判斷前提下(xià)，預計食品飲料行業當中大(dà)衆食品闆塊會有較好的(de)表現。乳制品和(hé)調味品是重點受益的(de)大(dà)衆食品品類。從供給的(de)角度看，包括原材料和(hé)運輸費用(yòng)在内的(de)成本要素價格自2017年開始出現較爲明(míng)顯的(de)上漲，考慮到大(dà)衆食品的(de)終端個(gè)人(rén)消費者的(de)議(yì)價能力相對(duì)較弱，企業能夠通(tōng)過上調産品價格或者優化(huà)産品組合的(de)方式轉嫁成本的(de)上漲；從需求的(de)角度看，由于資産增值和(hé)可(kě)支配收入的(de)增長(cháng)，消費者的(de)消費意願和(hé)消費能力均出現顯著的(de)提升，願意爲差異化(huà)的(de)産品支付溢價。